| Содержание: |
Введение 3
1. Теоретические основы оценки стоимости компаний 5
1.1. Основные понятия и методы оценки 5
1.2. Особенности оценки компаний телекоммуникационной отрасли 14
1.3. Современное состояние отрасли телекоммуникаций 19
2. Оценка рыночной стоимости компаний отрасли телекоммуникаций 23
2.1. Сравнительный финансовый анализ компаний 23
2.2. Сравнительная оценка рыночной стоимости компаний затратным подходом 68
2.3. Сравнительная оценка рыночной стоимости компаний доходным подходом 85
3. Разработка предложений по совершенствованию методов оценки стоимости компаний 94
3.1. Основные выводы по результатам оценки компаний 94
3.2. Проблемные места в процессе оценки компаний 94
3.3. Совершенствование методов оценки стоимости компаний 96
Заключение 98
Список литературы 100
Введение
Отрасль телекоммуникационных и информационных технологий относится к одному из важнейших секторов экономики, обеспечивающих функционирование других отраслей хозяйства и государства в целом. Без современной национальной телекоммуникационной инфраструктуры в России невозможно ее вхождение в мировое экономическое и информационное пространство. Поэтому Правительство Российской Федерации рассматривает дальнейшее развитие информационно-телекоммуникационной инфраструктуры страны как один из главных факторов подъема национальной экономики, роста деловой и интеллектуальной активности общества, укрепления авторитета страны в международном сообществе. Дальнейшее качественное развитие российских операторов связи особенно важно, если учесть, что потребность населения в телекоммуникационных услугах растет из года в год.
Эффективное развитие отечественной экономики на современном этапе непосредственно связано с функционированием механизма привлечения инвестиций в бизнес и развитием финансовых рынков.
Важным моментом сегодня является оценка бизнеса при определении кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случаи оценка требуется в силу того, что стоимость активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости.
Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. Оценивая бизнес, выявляются альтернативные методы к управлению предприятием и определяется, какой из них обеспечит максимальную эффективность, и, следовательно, и более высокую рыночную цену, что является основной целью собственника.
Оценка пакетов акций предприятий является одним из основных инструментов принятия решений для инвестора. Получаемые результаты оценки применяются в сферах финансового и инвестиционного менеджмента, которые активно развиваются в условиях интеграции российской экономики в мировую систему, а также в рамках внутренних экономических процессов.
Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью изучения теоретических основ оценки рыночной стоимости предприятий и разработки предложений в данной сфере, а также отсутствием комплексных исследований по указанной проблеме в российской экономической науке.
Объектом исследования является стоимость пакетов акций российских компаний телекоммуникационной отрасли.
Предметом исследования являются методы определения стоимости пакетов акций российских компаний.
Информационная база дипломной работы включает в себя научные, учебные издания отечественных и зарубежных авторов, нормативно-правовые, статистические и справочные источники, российские и зарубежные специализированные периодические издания по корпоративным финансам, финансовому консалтингу, оценке и управлению стоимостью, материалы сети Интернет.
Заключение
При оценке бизнеса важно выбрать соответствующий метод определения расчетной стоимости предприятия. Основными факторами при выборе метода оценки являются:
— цель оценки и используемое определение стоимости (расчет инвестиционной стоимости будет базироваться на доходных методах, в то время, как для расчета ликвидационной стоимости их применять не следует.);
— характер бизнеса и его активов (холдинговые и инвестиционные компании оцениваются методом накопления активов, компании, находящиеся в процессе слияния или поглощения — методом дисконтирования доходов);
— количество и качество данных, подкрепляющих каждый метод (если имеются данные по немногим аналогам, то этому не следует придавать большое значение, рыночную информацию не имеет смысла применять при расчете ликвидационной стоимости.)
Как правило, для определения итоговой величины оценки используется несколько подходов с последующим ранжированием значимости результатов каждого. В процессе ранжирования всесторонне анализируются полученные данные.
Оценка стоимости предприятия позволяет определить рыночную стоимость собственного капитала предприятия и в целом его капитализацию. Возрастает потребность в определении стоимости предприятия при инвестировании, кредитовании, страховании, определении стоимости ценных бумаг, исчислении налогооблагаемой базы.
Знание величины рыночной стоимости дает возможность собственнику объекта усовершенствовать процесс производства, разработать комплекс мероприятий, направленных на увеличение рыночной стоимости бизнеса. Периодически проводимая оценка стоимости позволяет повысить эффективность управления и, следовательно, избежать банкротства и разорения.
Поэтому, стоимость бизнеса имеет ряд преимуществ перед другими показателями (доход, прибыль, рентабельность и т. д.). Во-первых, ее оценка требует полной информации, а также умения управлять всеми денежными потоками. Во-вторых, стоимость позволяет достигать более точных компромиссов, поскольку деятельность любого участника поддается стоимостной оценке. В-третьих, держатели акций имеют мощный стимул управлять ресурсами компании. Заботясь о максимальном повышении своего благосостояния, они одновременно способствуют повышению благосостояния других.
Если сравнить показатель прибыли и стоимость, то прибыль компании показывает эффективность ее работы в текущий период. Стоимость же отражает не только сегодняшний день, но и связанные с компанией ожидания, оценку ее способности генерировать прибыль в будущем. С этой точки зрения точнее отражает долгосрочные перспективы бизнеса компании именно стоимость.
Кроме того, необходимо помнить, что компании находятся в постоянной конкурентной борьбе с другими компаниями за один из основных ресурсов — капитал инвесторов. И если компания не сможет обеспечить приемлемого для инвестора роста стоимости, то ей грозит потеря ресурса, без которого невозможно ее дальнейшее функционирование. Таким образом, применение в управлении показателей, ориентированных на увеличение стоимости бизнеса, становится в современных условиях жизненной необходимостью.
Список литературы
1. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29.07.1998 // СПС «Консультант Плюс» [электронный ресурс].
2. Акулич М. В. Оценка стоимости бизнеса. — СПб.: Питер, 2009. — 272 с.
3. Иванов И.В., Баранов В. В. Оценка бизнеса. Методы и модели оценки стоимости предприятий традиционных и наукоемких отраслей. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. — 168 с.
4. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 560 с.
5. Методические рекомендации по оценке стоимости бизнеса. — М.: РИО МАОК, 2005. — 44 с.
6. Оценка бизнеса: учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. — М.: Финансы и статистика, 2008. — 736 с.
7. Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса. — М.: Маросейка, 2008. — 432 с.
8. Савицкая Г. В. Анализ финансового состояния предприятия. — М.: Издательство Гревцова, 2008. — 200 с.
9. Савицкая Г. В. Экономический анализ. — М.: Новое знание, 2007. — 688 с.
10. Симионова Н.Е., Симионов Р. Ю. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). — М.: МарТ, 2005. — 464 с.
11. Сычев Г.И., Колбачев Е.Б., Сычев В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). — М.: Феникс, 2006. — 384 с.
12. Царев В.В., Кантарович А. А. Оценка стоимости бизнеса. — М.: Юнити-Дана, 2007. — 576 с.
13. Чеботарев Н. Ф. Оценка стоимости предприятия. — М.: Дашков и Ко, 2009. — 256 с.
14. Щербаков В.А., Щербакова Н. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). — М.: Омега-Л, 2008. — 304 с.
15. Иванова И. Г. Использование доходного подхода при оценке инвестиционной стоимости предприятий // Современные наукоемкие технологии. — 2005. — № 6. — С. 70–71.
16. Мормуль Н.Ф., Воронин И. В. Стоимость компании как основной критерий оценки инвестиционной активности // Организатор производства. — 2006. — № 2. — С. 56–60.
17. Найфонов А. Т. Оценка стоимости Гудвилла // Вестник Северо-Осетинского государственного университета. — 2009. — № 3. — С. 78–82.
18. Печерский А. Управление стоимостью компании: плюсы и минусы // Генеральный директор. — 2006. — № 4. — С. 67–72.
19. Рауш Е. А. Сущность рыночной стоимости компании и ее максимизации // Фундаментальные исследования. — 2009. — № 1. — С. 82–83.
20. Саляева О.Г., Саляев Е. В. Финансово-кредитные механизмы и инструменты в определении стоимости предприятия // Аудит и финансовый анализ. — 2008. — № 1. — С. 102–106.
21. Сутягин В. Ю. Стоимость компании: аспекты менеджмента и оценки // Вестник Тамбовского университета. Серия: Гуманитарные науки. — 2007. — Т. 47. — № 3. — С. 78–80.
22. Хахонова Н. Н. Способы расчета ставки дисконта, используемые в целях определения стоимости компании // Учет и статистика. — 2007. — № 10. — С. 102–106.
23. http://www.newsland.ru/News/Detail/id/326539/cat/65/
24. www.auto.ru
|
О КОМПАНИИ
