| Содержание: |
Введение 4 1.Теоретическое обоснование состояния проблемы исследования
1.1. Понятие инвестиционных рисков 6
1.2. Классификация инвестиционных рисков. 8
1.3. Методы снижения рисков 16
2. Оценка инвестиционных рисков
2.1Классические модели оценки риска 35
2.2VaR-модели оценки инвестиционных рисков 38
3. Оценка эффективности инвестиций на примере ОАО «ТГК-6» 53
3.1. Характеристика ОАО «ТГК-6» 53
3.2.Индекс доходности инвестиций 56
3.3.Учет дисконтирования 58
Заключение 70
Список литературы 73
Введение
Актуальность темы дипломной работы связана с нестабильным
состоянием международных финансовых рынков, неполнотой исследований
в данной области, открывающимися возможностями для использования
методов оценки инвестиционных рисков в российской экономике.
В частности, актуальность финансового управления рисками на
международных рынках связана с тем, что риски увеличиваются, произошла
их глобализация, сократились ценовые спрэды притом, что увеличилась
волатильность валют, процентных ставок, курсов ценных бумаг и цен на
сырьевые товары. В целом, финансовые рынки стали более нестабильными,
сложными и рискованными.
Объектом исследования данной работы является система инвестиционных рисков, их анализ и оценка в условиях рынка. Риск представляет элемент неопределённости, который может
отразиться на деятельности того или иного хозяйствующего субъекта или на
проведении какой-либо экономической операции. Банк не может работать
без риска, как и не может быть полностью преодолен ни один из видов риска.
А поскольку целью деятельности банка является получение максимальной
прибыли, он должен уделять огромное внимание осуществлению своих
операций при минимально возможных рисках. Во избежание банкротства,
для достижения и сохранения устойчивого положения банкам необходимо
искать и применять эффективные методы и инструменты управления этими
рисками. Например, диверсификация, как метод распределения рисков и основные аспекты хеджирования как страхования рисков. Кроме того, важно знать, как производятся расчеты по инвестициям в производные инструменты, которые пользуются большой популярностью на мировых рынках.
При рассмотрении инвестиционных рисков, выделяются классические модели оценки риска, а также VaR — модели оценки инвестиционных рисков. Ожидаемая доходность служит мерой потенциального вознаграждения, связанного с портфелем. Стандартное отклонение рассматривается как мера риска портфеля. Ожидаемая доходность портфеля является средневзвешенной ожидаемой доходностью ценных бумаг, входящих в портфель. В качестве весов служат относительные пропорции ценных бумаг, входящих в портфель. Ковариация и корреляция измеряют степень согласованности изменений значений двух случайных переменных. Коммерческие банки сталкиваются в своей повседневной деятельности с большим количеством различного рода рисков (кредитные, валютные, ценовые). Они должны иметь эффективные методы по оценке рисков для ежедневного мониторинга всех видов риска, как по отдельности, так и в совокупности для всего портфеля банка. Российская экономика является переходной, сочетающей в себе черты открытой рыночной и административной систем. Процесс реформ оказался
связан с крупнейшими макроэкономическими проблемами: инфляция,
инвестиционный кризис, бюджетный дефицит, быстро растущий
государственный долг, демонетизация экономики, высокие риски и
нестабильность. Поэтому модели, используемые при оценке рисков, которые
возникали на российском финансовом рынке, позволили банкам и
предприятиям сглаживать негативные последствия таких экономических
тенденций.
Целью дипломной работы являются изучение и анализ
инвестиционных рисков в российских условиях на примере АКБ
«Электроника» ОАО.
Для реализации поставленной цели в дипломной работе будут решены
следующие задачи:
- изучение основных видов инвестиционных рисков и их
классификации в инвестиционном анализе;
- анализ классических методов оценки риска;
- исследование VaR моделей в оценке инвестиционных рисков,
- рассмотрение метода по страхованию рисков с помощью хеджирования позиций.
Заключение
Риск представляет элемент неопределённости, который может
отразиться на деятельности того или иного хозяйствующего субъекта или на
проведении какой-либо экономической операции. И банк не может работать
без риска, как и не может быть полностью преодолен ни один из видов риска.
А поскольку целью деятельности банка является получение максимальной
прибыли, он должен уделять огромное внимание осуществлению своих
операций при минимально возможных рисках. Во избежание банкротства,
для достижения и сохранения устойчивого положения банкам необходимо
искать и применять эффективные методы и инструменты управления этими
рисками.
Выделим основные моменты по оценке инвестиционных рисков, на
которые нужно обратить внимание. Во второй главе мы рассмотрели
диверсификацию, как метод распределения рисков и основные аспекты
хеджирования как страхования рисков. Рассмотрели, как производятся
расчеты по инвестициям в производные инструменты. Производные
инструменты, как основной инструмент по снижению рисков, пользуется
большой популярностью на мировых рынках.
В третьей главе работы мы выяснили, что ожидаемая доходность
служит мерой потенциального вознаграждения, связанного с портфелем.
Стандартное отклонение рассматривается как мера риска портфеля.
Ожидаемая доходность портфеля является средневзвешенной ожидаемой
доходностью ценных бумаг, входящих в портфель. В качестве весов служат
относительные пропорции ценных бумаг, входящих в портфель. Ковариация
и корреляция измеряют степень согласованности изменений значений двух
случайных переменных.
Одной из распространенных моделей по оценке рисков является VaR модель.
VaR — величина максимально возможных потерь, такая, что потери в
стоимости данного портфеля инвестора за определенный период времени с
заданной вероятностью не превысят этой величины. Таким образом, VaR
дает вероятностную оценку потенциальных убытков по портфелю в течение
определенного периода при экспертно заданном доверительном уровне.
В заключении нужно сказать несколько слов о состоянии российской
экономики и возможности оценки инвестиционных рисков в её условиях.
Экономика России в значительной мере зависит от конъюнктуры
мировых рынков и возможного замедления темпов экономического роста в
других странах мира. Кроме того, к рискам, связанным с общим состоянием
российской экономики, можно отнести:
— риск изменения политической ситуации,
— риск неблагоприятных (с точки зрения существенных условий ведения
бизнеса) изменений в российском законодательстве,
— макро- и микроэкономический риски (резкая девальвация национальной
валюты, кризис рынка государственных долговых обязательств, банковский
кризис, валютный кризис).
В области экономики Россия относится к развивающимся странам, а
финансовые проблемы или ухудшение представлений о рисках, связанных с
инвестициями в развивающиеся страны, могут привести к уменьшению
притока иностранных инвестиций в Россию и негативно отразиться на ее
экономике.
Негативные тенденции для экономики страны, например падение курса
рубля или цен на нефть, могут оказывать неблагоприятное воздействие на
функционирование рынка ценных бумаг, в результате чего стоимость
инвестиционных вложений может уменьшиться.
Правовая система в Российской Федерации пока развита недостаточно.
Законодательство, призванное обеспечить нормативно-правовую базу,
необходимую для поддержки рыночной экономики, постоянно
совершенствуется. Из-за этого правовые нормы зачастую не соответствуют
или противоречат друг другу. Поэтому могут возникать ситуации
противоречивого или произвольного толкования и применения законов и
правил, регулирующих инвестиции в ценные бумаги. Иностранные
юридические компании также отмечают недостаточный опыт отдельных
судей и судов в толковании некоторых положений российского
законодательства.
Риск, связанный с эмитентами. При инвестировании средств в государственные или корпоративные ценные бумаги существует риск
дефолта эмитента. Этот риск заключается в возможности наступления
неплатежеспособности эмитента ценной бумаги, что может привести к
резкому падению цены (вплоть до полной потери ликвидности) на такую
ценную бумагу (в случае с акциями) или невозможности погасить ее (в
случае с долговыми ценными бумагами). И хотя на российском рынке среди
котируемых на биржах ценных бумаг были лишь единичные случаи
банкротства, тем не менее такие риски в принципе существуют.
Предложенная методика оценки риска учитывает опыт работы других
организаций с компанией-эмитентом, аналитические обзоры, отраслевые
риски, обращение ценных бумаг эмитента на зарубежных фондовых рынках.
Эта методика пригодна для использования в российских условиях, так как
она рассчитана на оценку компаний-резидентов.
|
О КОМПАНИИ
